财联社8月24日讯日前，发债主体新疆北新路桥集团股份有限公司（下称"北新路桥"）发布了今年中报，数据显示，该公司上半年经营业绩出现明显下滑，利润同比由盈转亏，同时公司高负债、高杠杆的财务结构，叠加偏弱的现金流偿债能力，使得企业经营与财务风险凸显。
具体来看，报告期内，公司实现营业收入44.97亿元，同比下降9.26%；利润总额亏损2.72亿元，净利润亏损2.79亿元，较上年同期实现盈利的状态大幅逆转。公司收益质量同步走弱，当期净资产收益率为-4.67%，每股收益-0.1565元，盈利能力大幅承压。现金流表现同样不佳，公司经营活动现金流量净额为-9.64亿元，经营性现金大幅流出，经营造血能力不足。
财务结构方面，截至2026年6月末，公司总资产达604.21亿元，总负债526.20亿元，净资产78.02亿元，资产负债率高达87.09%，处于高位水平，财务杠杆风险突出。公司盈利效率同步下滑，本期销售毛利率为13.79%，盈利空间持续收窄。
财联社关注到，公司本期业绩由盈转亏、亏损持续扩大的核心原因，主要集中在三大关键因素，其中信用减值计提为最大拖累项。
其一，信用减值损失大额计提是最大的影响因素。报告期内，信用减值损失由上年同期+0.14亿元转为-1.60亿元，仅这一项就使利润恶化约1.74亿元。细分项目来看，本期应收账款、其他应收款、长期应收款及其他项目均产生坏账损失，其中其他应收款坏账损失高达1.28亿元，是信用减值计提的核心主力，叠加应收账款、长期应收款等多项资产减值，进一步加剧了利润亏损。
其二，公司毛利率持续下滑，毛利规模缩水。本期公司营业收入同比降幅达9.26%，显著高于营业成本8.35%的降幅，成本管控与营收创收能力双向走弱，推动公司销售毛利率由上年同期14.63%降至13.79%；对应毛利总额从上年同期7.25亿元缩减至6.20亿元，盈利基础进一步弱化。
其三，高额财务费用持续侵蚀经营利润。尽管本期公司财务费用、利息费用同比略有下降，但压力依旧居高不下。报告期内，公司财务费用5.15亿元，利息费用5.24亿元，相关费用占营业收入比重超11%，高额的债务利息支出持续压缩企业利润空间。
值得关注的是，机构对北新路桥的信用评级看法出现明显分化。联合资信2026年维持公司“AA”主体评级，展望为稳定。第三方机构信堡投研认为，北新路桥债务结构弊端突出、偿债压力大，一方面，公司杠杆率偏高；另一方面，公司货币资金无法足额覆盖短期债务，短期偿付压力严峻。从长期偿债能力来看，2022年至2024年公司有息债务/EBITDA比值连续攀升，分别为23.99、25.75、39.13，持续走高的指标或预示公司依靠经营现金流偿还债务的能力持续弱化，长期债务风险不容忽视。
截至目前，北新路桥存续债券共计3只，存量规模25亿元。
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